Un análisis reciente de Fidelity sugiere que los bonos convertibles están preparados para un crecimiento significativo, entrando potencialmente en una “edad de oro” a medida que el mercado supere los 300 mil millones de dólares en deuda pendiente. Pero, ¿qué son los bonos convertibles? ¿Deberían los inversores promedio considerar agregarlos a sus carteras? Este artículo desglosa los conceptos y riesgos centrales de esta clase de activos híbridos.
¿Qué son los bonos convertibles?
Los bonos convertibles combinan características de los bonos tradicionales y de las opciones sobre acciones. Pagan pagos de intereses fijos como los bonos estándar, al tiempo que le dan al tenedor la opción de convertir el bono en un número predeterminado de acciones de la empresa emisora. Esta estructura ofrece un perfil riesgo-recompensa único: ingresos por intereses, con potencial de ganancias de capital si el precio de las acciones de la empresa aumenta.
Esta flexibilidad los hace atractivos en tiempos económicos inciertos. Fidelity señala que los bonos convertibles son “menos sensibles que muchos otros bonos a los riesgos que pueden plantear los cambios en las tasas de interés”, aunque aún se benefician de la fortaleza del mercado de valores.
¿Por qué de repente se vuelven populares?
Varios factores están impulsando un renovado interés en los bonos convertibles:
- Ventajas de las acciones con protección de la renta fija: Los inversores pueden participar en posibles ganancias de las acciones sin la volatilidad total de la propiedad directa de acciones. Los pagos de capital e intereses del bono sirven como red de seguridad si la acción tiene un rendimiento inferior.
- Atractivo en mercados volátiles: Dado que las tasas de interés pueden disminuir hasta 2026 y el desempeño de las acciones es desigual, los convertibles ofrecen un término medio entre los bonos y las acciones tradicionales.
- Mercado en crecimiento: El mercado de bonos convertibles actualmente supera los $306 mil millones, y muchas empresas de tecnología e inteligencia artificial los aprovechan para recaudar capital sin una dilución inmediata del capital.
- Acceso a empresas de alto crecimiento: Las empresas de sectores de vanguardia, como la inteligencia artificial y los activos digitales, utilizan cada vez más deuda convertible. MicroStrategy, por ejemplo, emitió miles de millones en convertibles para financiar compras de Bitcoin, brindando a los inversores una forma de participar en las ventajas de las criptomonedas sin las oscilaciones diarias de precios.
- Diversificación: Los convertibles combinan exposición a deuda y capital, lo que aumenta la diversificación de la cartera y reduce el riesgo general.
Las desventajas: complejidad y costos
A pesar de sus posibles beneficios, los bonos convertibles no están exentos de inconvenientes:
- Complejidad: Su desempeño depende de la solvencia crediticia del emisor, la dirección de las acciones y las tendencias de las tasas de interés. Comprender los índices de conversión y las funciones de las llamadas requiere experiencia.
- Rendimientos más bajos: Las empresas pueden ofrecer tasas de cupón más bajas debido a la opción de conversión de acciones, lo que significa que los inversores que buscan ingresos puros pueden encontrarlos menos atractivos que los bonos tradicionales.
- Riesgo similar al de las acciones: Si bien protegen contra las caídas, los convertibles no son inmunes a las caídas del mercado. Una fuerte caída de las acciones subyacentes puede devaluar el bono.
- Liquidez limitada: El mercado de bonos convertibles es más pequeño que los mercados de acciones o bonos, lo que significa que la liquidez puede agotarse durante períodos de tensión.
¿Deberías invertir?
Los bonos convertibles pueden ofrecer exposición a empresas en crecimiento con protección a la baja, pero no son para todos los inversores. El acceso individual es limitado; la mayoría de los inversores necesitarán utilizar fondos o ETF administrados profesionalmente, como el Fondo de Valores Convertibles de Fidelity (FCVSX).
Conclusión: Puede que valga la pena considerar los bonos convertibles en el entorno actual, pero es esencial realizar una investigación exhaustiva de los riesgos, los costos y la idoneidad para sus objetivos de inversión. Se recomienda trabajar con un asesor financiero.
