La oferta monetaria no es sólo dinero en efectivo en la billetera. Es el conjunto de activos líquidos en poder de particulares y bancos. Ya conoces los conceptos básicos: monedas, efectivo y depósitos a la vista como cuentas corrientes. Pero el panorama se vuelve aún más confuso cuando se observa cómo los economistas definen “dinero”.
Algunos expertos incluyen depósitos a plazo y ahorros. ¿Por qué? Porque los gobiernos pueden influir en ellos. Son casi tan líquidos como el efectivo o el dinero con cheques. Se mueven por toda la economía, al igual que gastar dinero. Otros economistas van aún más lejos. Sostienen que también deberían tenerse en cuenta los depósitos en mutuales de ahorro, asociaciones de ahorro y préstamo y cooperativas de crédito.
El debate es importante porque los bancos centrales utilizan estas definiciones para gestionar la economía. La Junta de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Inglaterra en el Reino Unido regulan la oferta monetaria para estabilizar sus economías. No sólo imprimen efectivo. Manipulan el flujo.
¿Cómo lo hacen? La Reserva Federal compra o vende valores gubernamentales. Esta acción aumenta o disminuye la oferta monetaria. Es una parte clave de la política monetaria. Cuando compran valores, el dinero ingresa al sistema. Cuando venden, el dinero se va. El objetivo es la estabilidad. El mecanismo es preciso. Pero la definición de lo que constituye “dinero” sigue siendo un punto de discordia entre los expertos.
La Junta de la Reserva Federal… puede comprar o vender valores gubernamentales, lo que aumenta o disminuye la oferta monetaria.
Este tira y afloja en torno a las definiciones refleja una incertidumbre más profunda. ¿Cuánta liquidez es suficiente? ¿Dónde termina el ahorro y dónde comienza el gasto? Las respuestas cambian con la economía. Los instrumentos siguen siendo los mismos.
