Přední fasáda newyorské burzy v New Yorku je památkou na kapitál. Ale budova je jen skořápka. Skutečný příběh začíná v roce 1792. Pod bičem se sešlo 24 makléřů. Podepsali dohodu. Tento okamžik položil základy toho, co se stalo jednou z největších světových platforem pro obchodování s cennými papíry.
Od rohů ulic až po úřední desky
Tito první obchodníci operovali na tom, co je nyní známé jako Wall Street. Neměli kotace akcií. Neměli digitální obrazovky. Měli ústní dohody a dohody na podání rukou. V roce 1817 skupina formalizovala své aktivity. Stali se New York Stock and Exchange Board. Byl to malý krůček. Nutný krok.
Pak se název změnil. V roce 1863 přijala organizace název New York Stock Exchange. Současný název se zasekl. To signalizovalo dospělost. Signalizovalo to měřítko.
Model členství
Po většinu své historie fungovala NYSE jako uzavřený systém. Vlastnictví nebylo vykonáváno veřejnými akcionáři v moderním slova smyslu. Kontrolovali ji členové burzy. Byl stanoven přísný limit. Od roku 1953 byl počet členů omezen na 1366. Pouhá žádost nebyla možná. Potřebovali jsme koupit místo.
Vstupním prahem bylo sedadlo. Od roku 1868 bylo jediným způsobem, jak se k burze připojit, zakoupení místa od stávajícího člena. To vytvořilo vzorec nedostatku. To udržovalo konkurenci ostrou. To změnilo obchodní práva na obchodovatelné aktivum samo o sobě.
Válka roku 1812 za sebou zanechala klidné období, které se rychle naplnilo hlukem. Obchod dramaticky vzrostl. Ve 30. letech 19. století se železnice stala novou zlatou horečkou. Spekulanti investovali peníze do kolejí a pražců. K urychlení tohoto procesu směna potřebovala kapitál. A dostal to.
Pak začala občanská válka. Konflikt v letech 1861–1865 vše změnil. Nešlo jen o Unii nebo Konfederaci. Šlo o průmyslové měřítko. Newyorská burza se stala motorem, který urychlil americkou industrializaci. Továrny potřebovaly peníze. Výměna je poskytla.
Ale tohle auto mělo chybu. Investoři neustále přišli o všechno. Panika z roku 1837 byla katastrofa. Mnozí utrpěli těžké ztráty. Důvěra veřejnosti byla otřesena. Burza si uvědomila, že nemůže jednoduše vybírat provize slepě, se slepou nadějí.
Začala požadovat zveřejnění informací. Společnosti byly povinny prokázat svou finanční situaci. Museli říct pravdu o svých knihách. To se stalo podmínkou pro zařazení na seznam. Chtěli jste vyjít na prodejní plochu? Dokažte, že neprovozujete podvodné schéma.
To byla časná regulace. Neformální. Ale nutné.
Pak přišel rok 1929. Krach nebyl jen recesí. Byl to kolaps. Krach akciového trhu v roce 1929 znamenal začátek Velké hospodářské krize. Byl to konec éry povolnosti.
Federální vláda zasáhla. Nejen přihlíželi. Vyšetřovali. Oni vytvořili pravidla. Z tohoto chaosu se zrodila Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Nebylo to o zastavení trhu. Šlo o to vymezit její hranice.
Stále žijeme ve stínu této reakce. SEC dnes nejen reguluje trh. Zajišťuje respektování dědictví z roku 1929. Každý prospekt. Každá čtvrtletní zpráva. Všechno se vrací k té panice.
Proč máme zákony o zveřejňování? Protože panika z roku 1837 ukázala, že neprůhlednost zabíjí důvěru. Proč máme SEC? Protože rok 1929 prokázal, že seberegulace selhává, když chamtivost překoná opatrnost.
Prodejní podlaha je nyní tišší. Ale pravidla jsou hlasitější. Byly napsány ve stavu paniky. Nechávají rozsvícená světla.
Stát se veřejnou společností kótovanou na New York Stock Exchange (NYSE) není snadný úkol. Abyste se dostali na seznam, musíte překonat určité překážky. A k udržení tohoto stavu je třeba neustále plnit přísná kritéria. Jedno z hlavních pravidel zavedených v roce 2003 vyžaduje, aby nezávislí ředitelé tvořili většinu představenstev společnosti. Jsou to jednotlivci mimo společnost, kteří přinášejí pohled zvenčí. Stejné pravidlo nezávislosti platí pro výbory pro audit, odměňování a jmenování: musí být složeny výhradně z externích členů.
Změnila se také obchodní mechanika. V roce 2001 burza přešla ze zlomkových cen na desítkové. To představovalo významný posun ve způsobu, jakým byly akcie oceněny a obchodovány.
Vlastní vlastnická struktura samotné burzy doznala velkých změn. Do roku 2006 se místa (vstupenky) na burze prodávaly jednotlivcům. Tato éra skončila v prosinci téhož roku. Poslední místa se prodala až za 4 miliony dolarů. Všichni držitelé křesel se stali akcionáři nově vytvořené NYSE Group, Inc. Nyní byla veřejnou společností.
Struktura se dále rozšiřovala. V roce 2007 došlo ke sloučení se společností Euronext N.V., která vyústila ve vznik NYSE Euronext. Euronext byla skupina evropských burz cenných papírů. Tím expanze neskončila. O čtyři roky později, v roce 2011, NYSE Euronext získal americkou burzu. Později byla přejmenována na NYSE Amex Equities.
Pak nastal další posun. V roce 2013 Intercontinental Exchange, obchodník s elektronickou energií, koupil NYSE Euronext. Prodali evropská aktiva, ale ponechali si NYSE. Dynamika pokračovala. V roce 2017 NYSE získala národní burzu cenných papírů se sídlem v New Jersey. Seznam vlastníků a pravidla se neustále vyvíjejí.
Jak fungují standardy seznamování a podnikové řízení
Proč na těchto pravidlech záleží? Signalizují stabilitu. Investoři hledají většinu nezávislých ředitelů. Tím se omezují střety zájmů. Požadavek nezávislých výborů pro audit a odměňování přidává další vrstvu dohledu. Není to jen o výpisu. Jde o udržení tohoto stavu.
Přechod na desítkové oceňování v roce 2001 změnil granularitu transakcí. To ovlivnilo spready a efektivitu trhu. Moderní strukturu lze vysledovat zpět k těmto mechanickým a regulačním změnám.
Vývoj vlastnictví na NYSE a fúze
Chronologie vlastnictví odhaluje trend ke konsolidaci. Od prodeje křesel v roce 2005 až po vytvoření NYSE Group, Inc. se burza transformovala z klubu členů na veřejnou strukturu. Sloučení s Euronext NV v roce 2007 přineslo mezinárodní pokrytí. Akvizice americké burzy v roce 2011 rozšířila nabídku akcií.
Nákup Euronext Intercontinental Exchange ze strany NYSE v roce 2013 znamenal pro NYSE konec evropské éry. Ponechali si hlavní newyorské aktivum. Akvizice New Jersey National Stock Exchange v roce 2017 demonstrovala pokračující tlak na konsolidaci domácí infrastruktury.
Proč jsou pro společnosti důležitá kritéria zařazení na NYSE
Soulad je prvním krokem. Jejich udržování je trvalý úkol. Jádrem této výzvy jsou pravidla nezávislosti správních rad a výborů. Poskytují systém kontrol a protivah. Posun k desítkovému oceňování v roce 2001 změnil dynamiku paretového obchodování. Tato technická změna má skutečné důsledky pro likviditu a ceny.
Příběh
