La facciata anteriore della Borsa di New York a New York City è un monumento al capitale. Ma l’edificio è solo un guscio. La vera storia inizia nel 1792. Ventiquattro agenti di cambio si incontrarono sotto un platano. Hanno firmato un accordo. Quel momento creò le basi di quello che sarebbe diventato uno dei mercati finanziari più grandi al mondo.
Dagli angoli delle strade alle bacheche formali
Quei primi trader operavano in quella che oggi è Wall Street. Non avevano un titolo azionario. Non avevano schermi digitali. Avevano accordi verbali e accordi di stretta di mano. Nel 1817, il gruppo formalizzò le proprie operazioni. Divennero il New York Stock and Exchange Board. È stato un piccolo passo. Necessario.
Poi è arrivato il cambio di nome. Nel 1863, l’entità adottò il nome della Borsa di New York. Il nome attuale è rimasto. Ha segnalato la maturità. Segnalava la scala.
Il modello di adesione
Per gran parte della sua storia, il NYSE ha operato su un sistema chiuso. La proprietà non era detenuta da azionisti pubblici nel senso moderno. Era controllato dai membri. C’era un tappo rigido. Dal 1953 il numero dei membri è stato limitato a 1.366. Non potevi semplicemente fare domanda. Dovevi comprare.
La barriera all’ingresso era un posto. A partire dal 1868, l’unico modo per aderire allo scambio era acquistare un posto da un membro esistente. Ciò ha creato un modello di scarsità. Ha mantenuto la concorrenza serrata. Ha trasformato i diritti commerciali in un bene commerciabile.
La guerra del 1812 lasciò un periodo tranquillo che presto si riempì di rumore. Il commercio è aumentato. Le ferrovie divennero la nuova corsa all’oro negli anni ’30 dell’Ottocento. Gli speculatori hanno gettato soldi su binari e traversine. Lo scambio aveva bisogno di capitale per alimentare tutto ciò. Ha capito.
Poi arrivò la guerra civile. Il conflitto dal 1861 al 1865 cambiò tutto. Non si trattava solo di Unione o Confederazione. Si trattava di scala industriale. La Borsa di New York divenne il motore per accelerare l’industrializzazione americana. Le fabbriche avevano bisogno di soldi. Lo scambio lo ha fornito.
Ma la macchina aveva un difetto. Gli investitori continuavano a perdere tutto. Il panico del 1837 fu un disastro. Molti hanno perso pesanti perdite. Il pubblico ha perso la fiducia. L’exchange si è reso conto che non poteva accettare commissioni solo sulla base di una cieca speranza.
Ha iniziato a chiedere la divulgazione. Le aziende dovevano mostrare le loro finanze. Dovevano dire la verità sui loro libri. Questa è diventata una condizione per l’inserimento nell’elenco. Volevi sul pavimento? Dimostra che non stavi organizzando una truffa.
Questa era una regolamentazione anticipata. Informale. Essenziale.
Poi arrivò il 1929. L’incidente non fu solo un calo. È stato un collasso. Il crollo del mercato azionario del 1929 segnò l’inizio della Grande Depressione. Era la fine dell’era del “tutti contro tutti”.
Il governo federale è intervenuto. Non si è limitato a guardare. Hanno indagato. Hanno costruito regole. Da queste macerie è nata la Securities and Exchange Commission (SEC). Non si trattava di fermare il mercato. Si trattava di definire i confini.
Viviamo ancora all’ombra di quella risposta. La SEC non regola solo oggi. Rafforza l’eredità del 1929. Ogni prospetto. Ogni rapporto trimestrale. Risale a quel panico.
Perché abbiamo leggi sulla divulgazione? Perché il 1837 ci ha mostrato che l’opacità uccide la fiducia. Perché abbiamo la SEC? Perché il 1929 ha dimostrato che l’autoregolamentazione fallisce quando l’avidità supera la cautela.
Adesso il pavimento è più silenzioso. Ma le regole sono più forti. Sono stati scritti in preda al panico. Tengono le luci accese.
Diventare una società quotata alla Borsa di New York non è un’impresa da poco. Devi superare ostacoli specifici solo per salire sul tabellone. Restare lì richiede il mantenimento di criteri rigorosi. Una regola importante introdotta nel 2003 prevede che i consigli di amministrazione aziendale abbiano una maggioranza di amministratori indipendenti. Questi sono non dipendenti che portano una prospettiva esterna. La stessa regola di indipendenza si applica ai comitati per la revisione contabile, la remunerazione e le nomine. Devono essere interamente composti da outsider.
Anche le meccaniche di trading sono cambiate. Nel 2001, lo scambio è passato dal prezzo frazionario al prezzo decimale. Si è trattato di un cambiamento significativo nel modo in cui le azioni venivano valutate e scambiate.
La proprietà della borsa stessa ha subito una massiccia ristrutturazione. Prima del 2006, i posti venivano venduti a privati. Quell’era finì nel dicembre di quell’anno. Gli ultimi posti sono costati fino a 4 milioni di dollari. Tutti coloro che occupavano un posto diventavano azionisti della neonata NYSE Group, Inc. Ora era una società per azioni.
La struttura continuò ad espandersi. Nel 2007, una fusione con Euronext N.V. ha creato NYSE Euronext. Euronext era un gruppo di borse valori europee. L’espansione non si è fermata qui. Quattro anni dopo, nel 2011, NYSE Euronext ha acquisito la Borsa americana. Successivamente è stato ribattezzato NYSE Amex Equities.
Poi è arrivato un altro cambiamento. Intercontinental Exchange, un commerciante elettronico di materie prime energetiche, ha acquisito NYSE Euronext nel 2013. Hanno venduto le attività europee ma hanno mantenuto il NYSE. Lo slancio è continuato. Nel 2017, il NYSE ha acquistato la Borsa Nazionale, con sede nel New Jersey. L’elenco dei proprietari e delle regole si evolve costantemente.
Come funzionano gli standard di quotazione e la governance aziendale
Perché queste regole sono importanti? Segnalano stabilità. Gli investitori cercano quella maggioranza di amministratori indipendenti. Riduce il conflitto di interessi. Il requisito di comitati di audit e di remunerazione indipendenti aggiunge un ulteriore livello di supervisione. Non si tratta solo di elencare. Si tratta di mantenere quello status.
Il passaggio ai prezzi decimali nel 2001 ha cambiato la granularità delle operazioni. Ha influito sugli spread e sull’efficienza del mercato. È possibile far risalire la struttura moderna a questi cambiamenti meccanici e normativi.
L’evoluzione della proprietà e delle fusioni del NYSE
La cronologia della proprietà rivela una tendenza al consolidamento. Dalla vendita delle sedi nel 2005 alla formazione di NYSE Group, Inc., lo scambio è passato da club di appartenenza a ente pubblico. La fusione del 2007 con Euronext N.V. ha aggiunto portata internazionale. L’acquisizione della Borsa americana nel 2011 ha ampliato l’offerta di azioni.
L’acquisto di NYSE Euronext da parte dell’Intercontinental Exchange nel 2013 ha segnato la fine dell’era europea per il NYSE. Hanno mantenuto la risorsa principale di New York. L’acquisizione nel 2017 della Borsa nazionale del New Jersey ha mostrato una continua spinta al consolidamento delle infrastrutture nazionali.
Perché i criteri di quotazione al NYSE sono importanti per le aziende
Soddisfare i requisiti è il primo passo. Mantenerli è la sfida continua. Le norme sull’indipendenza dei consigli di amministrazione e dei comitati sono fondamentali per questa sfida. Garantiscono controlli ed equilibri. Lo spostamento dei prezzi decimali nel 2001 ha cambiato le dinamiche del trading floor. Si tratta di un cambiamento tecnico con conseguenze reali sulla liquidità e sulla determinazione dei prezzi.
La storia di
