Una recente analisi di Fidelity suggerisce che le obbligazioni convertibili sono destinate a una crescita significativa, entrando potenzialmente in una “età dell’oro” poiché il mercato supera i 300 miliardi di dollari di debito in circolazione. Ma cosa sono le obbligazioni convertibili e l’investitore medio dovrebbe prendere in considerazione l’idea di aggiungerle ai propri portafogli? Questo articolo analizza i concetti chiave e i rischi di questa classe di attività ibrida.
Cosa sono le obbligazioni convertibili?
Le obbligazioni convertibili combinano le caratteristiche delle obbligazioni tradizionali e delle opzioni su azioni. Pagano pagamenti di interessi fissi come le obbligazioni standard, dando anche al detentore la possibilità di convertire l’obbligazione in un numero predeterminato di azioni della società emittente. Questa struttura offre un profilo di rischio-rendimento unico: reddito da interessi, con il potenziale di plusvalenze se il prezzo delle azioni della società aumenta.
Questa flessibilità li rende attraenti in tempi economici incerti. Fidelity sottolinea che le obbligazioni convertibili sono “meno sensibili di molte altre obbligazioni ai rischi che le variazioni dei tassi di interesse possono comportare”, pur beneficiando comunque della forza del mercato azionario.
Perché sono improvvisamente popolari?
Diversi fattori stanno determinando un rinnovato interesse per le obbligazioni convertibili:
- Rialzo delle azioni con protezione del reddito fisso: Gli investitori possono partecipare a potenziali guadagni azionari senza la totale volatilità della proprietà diretta delle azioni. Il pagamento del capitale e degli interessi dell’obbligazione funge da rete di sicurezza nel caso in cui il titolo sottoperforma.
- Attraente nei mercati volatili: con i tassi di interesse potenzialmente in calo fino al 2026 e la performance azionaria irregolare, i titoli convertibili offrono una via di mezzo tra le obbligazioni tradizionali e le azioni.
- Mercato in crescita: Il mercato delle obbligazioni convertibili supera attualmente i 306 miliardi di dollari e molte aziende tecnologiche e di intelligenza artificiale li sfruttano per raccogliere capitali senza un’immediata diluizione del capitale.
- Accesso ad aziende ad alta crescita: le aziende in settori all’avanguardia, come l’intelligenza artificiale e le risorse digitali, utilizzano sempre più debito convertibile. MicroStrategy, ad esempio, ha emesso miliardi in convertibili per finanziare gli acquisti di Bitcoin, fornendo agli investitori un modo per partecipare al rialzo delle criptovalute senza le oscillazioni giornaliere dei prezzi.
- Diversificazione: i titoli convertibili combinano l’esposizione debitoria a quella azionaria, aumentando la diversificazione del portafoglio e riducendo il rischio complessivo.
Gli aspetti negativi: complessità e costi
Nonostante i loro potenziali vantaggi, le obbligazioni convertibili non sono prive di inconvenienti:
- Complessità: la loro performance dipende dall’affidabilità creditizia dell’emittente, dalla direzione delle azioni e dall’andamento dei tassi di interesse. Comprendere i rapporti di conversione e le funzionalità delle chiamate richiede esperienza.
- Rendimenti inferiori: le società possono offrire tassi cedolari inferiori grazie all’opzione di conversione azionaria, il che significa che gli investitori che cercano puro reddito potrebbero trovarli meno attraenti rispetto alle obbligazioni tradizionali.
- Rischio simile a quello azionario: sebbene attenuino i ribassi, i titoli convertibili non sono immuni dai ribassi del mercato. Un forte calo del titolo sottostante può svalutare l’obbligazione.
- Liquidità limitata: il mercato delle obbligazioni convertibili è più piccolo dei mercati azionari o obbligazionari, il che significa che la liquidità può prosciugarsi durante i periodi di stress.
Dovresti investire?
Le obbligazioni convertibili possono offrire esposizione a società in crescita con protezione dai ribassi, ma non sono adatte a tutti gli investitori. L’accesso individuale è limitato; la maggior parte degli investitori dovrà utilizzare fondi o ETF gestiti professionalmente, come il Convertible Securities Fund (FCVSX) di Fidelity.
In conclusione: può valere la pena prendere in considerazione le obbligazioni convertibili nel contesto odierno, ma è essenziale una ricerca approfondita sui rischi, sui costi e sull’idoneità per i propri obiettivi di investimento. Si consiglia di collaborare con un consulente finanziario.
