Uit een recente analyse van Fidelity blijkt dat converteerbare obligaties klaar zijn voor een aanzienlijke groei en mogelijk een ‘gouden eeuw’ ingaan als de markt de $300 miljard aan uitstaande schulden overstijgt. Maar wat zijn converteerbare obligaties, en moeten gemiddelde beleggers overwegen deze aan hun portefeuilles toe te voegen? In dit artikel worden de kernconcepten en risico’s van deze hybride beleggingscategorie uiteengezet.
Wat zijn converteerbare obligaties?
Converteerbare obligaties combineren kenmerken van zowel traditionele obligaties als aandelenopties. Ze betalen vaste rentebetalingen zoals standaardobligaties, terwijl ze de houder ook de mogelijkheid bieden om de obligatie om te zetten in een vooraf bepaald aantal aandelen van de uitgevende onderneming. Deze structuur biedt een uniek risico-opbrengstprofiel: inkomsten uit rente, met de mogelijkheid van vermogenswinst als de aandelenkoers van het bedrijf stijgt.
Deze flexibiliteit maakt ze aantrekkelijk in onzekere economische tijden. Fidelity wijst erop dat converteerbare obligaties “minder gevoelig zijn dan veel andere obligaties voor de risico’s die veranderingen in de rentetarieven met zich mee kunnen brengen”, terwijl ze nog steeds profiteren van de kracht van de aandelenmarkten.
Waarom zijn ze opeens populair?
Verschillende factoren zorgen voor een hernieuwde belangstelling voor converteerbare obligaties:
- Equity Upside met bescherming tegen vastrentende waarden: Beleggers kunnen deelnemen aan potentiële aandelenwinsten zonder de volledige volatiliteit van direct aandelenbezit. De hoofdsom en rentebetalingen van de obligatie dienen als vangnet als het aandeel ondermaats presteert.
- Aantrekkelijk in volatiele markten: Nu de rente in 2026 mogelijk zal dalen en de aandelenprestaties ongelijkmatig zijn, bieden converteerbare obligaties een middenweg tussen traditionele obligaties en aandelen.
- Groeiende markt: De markt voor converteerbare obligaties overschrijdt momenteel de $306 miljard, waarbij veel technologie- en AI-bedrijven deze benutten voor het aantrekken van kapitaal zonder onmiddellijke verwatering van het eigen vermogen.
- Toegang tot snelgroeiende bedrijven: Bedrijven in geavanceerde sectoren, zoals AI en digitale activa, maken steeds vaker gebruik van converteerbare schulden. MicroStrategy heeft bijvoorbeeld miljarden aan convertibles uitgegeven om Bitcoin-aankopen te financieren, waardoor investeerders een manier kregen om te profiteren van de voordelen van crypto zonder de dagelijkse prijsschommelingen.
- Diversificatie: Converteerbare obligaties combineren blootstelling aan schulden en aandelen, waardoor de diversificatie van de portefeuille wordt vergroot en het algehele risico wordt verminderd.
De nadelen: complexiteit en kosten
Ondanks hun potentiële voordelen zijn converteerbare obligaties niet zonder nadelen:
- Complexiteit: Hun prestaties zijn afhankelijk van de kredietwaardigheid van de emittent, de koers van de aandelen en de renteontwikkelingen. Het begrijpen van conversieratio’s en belfuncties vereist expertise.
- Lagere rendementen: Bedrijven kunnen lagere couponrentes aanbieden vanwege de optie voor aandelenconversie, wat betekent dat beleggers die op zoek zijn naar puur inkomen deze mogelijk minder aantrekkelijk vinden dan traditionele obligaties.
- Aandelenrisico: Hoewel ze een neerwaartse bescherming bieden, zijn converteerbare obligaties niet immuun voor marktdalingen. Een scherpe daling van de onderliggende aandelen kan de obligatie devalueren.
- Beperkte liquiditeit: De markt voor converteerbare obligaties is kleiner dan de aandelen- of obligatiemarkten, wat betekent dat de liquiditeit kan opdrogen tijdens perioden van stress.
Moet u investeren?
Converteerbare obligaties kunnen blootstelling bieden aan groeibedrijven met neerwaartse bescherming, maar zijn niet voor iedere belegger geschikt. Individuele toegang is beperkt; de meeste beleggers zullen gebruik moeten maken van professioneel beheerde fondsen of ETF’s, zoals Fidelity’s Convertible Securities Fund (FCVSX).
Het komt erop neer: Converteerbare obligaties kunnen in de huidige omstandigheden het overwegen waard zijn, maar grondig onderzoek naar de risico’s, kosten en geschiktheid voor uw beleggingsdoelen is essentieel. Het is aan te raden om samen te werken met een financieel adviseur.
